前天晚上跟一股友微信电话交流了一下，他说看了你上篇文章，我有两个疑惑，问到两个问题，如下：
1、是不是市盈率越低越好，市盈率50倍以上的股票就不能买啦？
2、静态、动态和滚动市盈率，有些股票数值都差不多，但有些却相差很大，究竟参考哪个好？
一通交流后，我不知道他有没有听明白？所以想想下午写篇文章再来提提。关于市盈率的讲解本人（公众号：骏哥股市会）一共写了三篇文章，具体可访问如下链接：
1、市盈率、市净率、业绩低估值选股法，附选股公式！
2、市盈率PE，估值分析与选股
3、业绩估值分析杂谈

在上一篇文章，也就是业绩估值分析杂谈里曾经讲过老唐的估值卖点，一个就是三年后合理估值150%位或者市盈率来到50倍时，谁先到就开始卖出股票。

显然，当动态市盈率来到50倍时肯定是要卖出股票的！那么是不是当市盈率来到50倍时就不能买这样的股票啦？这个没有标准，主要看你是来投机还是投资的。我今天买，明天卖，或者过些天就卖，这种短线搏杀或者小波段操作，市盈率哪怕500倍也无所谓。对这些人来讲，短平快的才是永远的信仰，赚快钱才是王道。但如果是站在投资的角度，以季度、以年为单位持有股票，买50倍市盈率以上的股票显然是太不合适的，除非公司业绩能持续高增长，否则这样的投资拉长了看是跑不赢无风险收益率的。所以说，讨论市盈率高低是个伪命题，看人，看你心中的欲望！

另外市盈率是不是越低越好，这要看你怎么理解市盈率，我认为我在公众号上解释的够清楚了，再简单提提市盈率等于什么？

市盈率=市值÷净利润

上市公司股票市值又等于什么呢？股票市值等于价格乘以总股本数量，比如下图这个票！

这家公司市值是145.4亿，这数字怎么来的，就是股本乘以股价，股本就是这家公司上市时一共发行了多少股票，那么我们用14亿股乘以股价10.37，正好等于145.18

那市盈率是不是越低越好，理论上是，因为市盈率这个指标告诉我们的含义是，比如10倍市盈率，也就代表我投资这家公司，10年后才能回本，如果是100倍市盈率，代表需要100年才能收回成本。

九安医疗才1.45倍的市盈率，那买入这样的股票是不是意味着一年半就会回本？还是那个公式：

市盈率=市值÷净利润

因为它的利润这两年暴增啊，利润暴增到什么程度？

业绩提高27728%，一道简单的数学题，利润大幅提高必然会带来市盈率大幅降低，值得我们思考的他未来业绩还能保持这种增长率吗？如果能，那买进他是没有问题的，显然不能！至于什么原因，请自己查询这家公司的基本面！

关于第二个问题，静态、动态和滚动市盈率，这个我不想多说，请参考这篇文章：市盈率PE，估值分析与选股。究竟参考哪个市盈率好？我个人偏向滚动市盈率，英文名：PE-TTM，因为这个市盈率比较精准，而且净利润这块我还是用的扣非净利润，我一般只看我自己编写的扣非滚动市盈率指标，简称：扣非PE-TTM。

所谓滚动市盈率，就是把最近连续四个季度的净利润加起来，用公司总市值去除以这个净利润之和。我们炒股软件看到的市盈率一般都是动态市盈率，叫PE[动]

这个其实挺不靠谱的，尤其是一季度，或者这家公司利润主要在四季度！因为动态市盈率的算法，比如现在是一度季，公司净利润是1个亿，那它就推测全年是1*4=4亿的净利润，二三季度也同理，乘以倍率，属于未来的估算！如公司半年赚了2个亿，那我们就推测下半年它还能赚2个亿，全年净利润就是4个亿。

记得去年我做正泰电器这只股票，当时正泰电器的动态市盈率是在20倍附近，后来公司公布了一季报之后，市盈率突然变成了100多倍。咋相差这么大呢，其实就是因为上市公司净利润大幅度下滑。

净利润同比下滑64.52%，净利润只有1.21亿，但是如果我们看下方的扣非净利润却有6.04亿，而且扣非净利润同比增长89.45%，这也是我为什么用扣非净利润的原因。所谓扣非净利润，就是扣除非经常性有的一些利润或者损失，比如上市公司投资理财赚的钱或者赔的钱，政府补贴的钱，卖楼卖地皮的钱，这些未来不可持续性的损益，我们得把它扣除掉，相当于和主营业务无关的利润或者亏损通通剔除掉。当然啦，两个利润都要看！

上图显示正泰电器的2021一季度净利润是1.21亿，如果用动态市盈率算，全年的利润就估算为1.21*4=4.84亿，我们就算正泰电器当时的股价是33块钱，总股本是21.5亿股，算出来的市盈率应该为：33*21.5/4.84=146倍，但是如果我们用扣非净利润算出动态的扣非市盈率，应该为：33*21.5/(6.04*4)=29.3，相差还是很大的。

我一般都采用滚动扣非市盈率，在我去年写的选股公式或者股票池里面，凡是用到市盈率设置选项的，都是炒股软件自带的动态市盈率和滚动扣非市盈率的组合，满足其一即可。静态市盈率我一般不用，所谓静态市盈率，就是当前股票市值÷去年的全年净利润，我们还是展望未来吧，过去的就算了！同样我们还来看这只股票，来算他的扣非滚动市盈率。

就是把连续四个单季的扣非净利润加起来，合计扣非净利润为：

6.04+9.92+12.09+14.45=42.5亿。

扣非滚动市盈率即为：33*21.5/42.5=16.69

大概也就差不多，有偏差，因为我用的股票价格假设为固定的33块，我这个指标比较专业，没有，你也可以参考通达信PE[动]和PE-TTM，两个一起看，后者更靠谱些！

我是不建议买入市盈率超过30倍以上的股票，理想的20倍以下比较合适，这个不是我的观点，是大师们都这么做，我只不过是拿来而已，我一般选股复盘，要求市盈率不超过30倍，高于这个倍数也就不看了！

这里也顺便讲一下，刚刚提到的正泰电器为什么净利润和扣非净利润偏差如此之大，我们来看2021年它的一季报，如下：

因为正泰电器还控股着另外一家科创板公司中控技术，正泰持有它家的股票出现了下跌，所以导致正泰电器净利润整体是下滑的，这点我们在跟张教授学财报笔记里面讲过，净利润这个指标其实就是一个大杂烩。其实中控技术在没上市前，正泰就已经控股他家不少股份了。这笔投资肯定是大赚的，只不过后来中控技术上市后，股价的波动就会影响到正泰电器的收益，这里有个名词叫公允价值变动，简单可理解为上市公司持有的其他上市公司的股份的市值变动。

市盈率高低和股价以及公司净利润息息相关，因为市盈率公式还可以变换为：

市盈率=股价÷每股收益

也就是把总股本同时剔除掉，如果股价的上涨速率小于每股收益的增长速度，自然哪怕股票涨幅很大，市盈率也会很低。所以我们讨论市盈率，其实更多的还得考虑利润的未来增速，这也就有了，为什么林园讲复合增长率的重要性。

这么看离开这个前提，20倍以下的市盈率，也是不值得投资的。在前一篇文章我们讲过18%的复合增长率，如果增长4年，这只股票未来会翻倍。25%的复合增长率，三年股价就得翻倍。当然这是理论上财务数据的分析，实际上市场先生也经常神经质，尤其A股，但是要记住股价的上涨只是迟早的事情。

谈到市盈率PE这个指标，就不得不提PEG这个指标，在通达信软件中也是有这个指标的。

这个指标其实就是考虑了业绩的增速，这个指标是的含义是：

PEG = PE / G*100（其中PE为市盈率，G为企业年化利润增长率）

PEG，是用公司的市盈率（PE）除以公司未来3或5年的每股收益复合增长率，比如一只股票当前的市盈率为20倍，其未来3年的预期每股收益复合增长率为20％，那么这只股票的PEG就是1。当PEG等于1时，表明市场赋予这只股票的估值可以充分反映其未来业绩的成长性。

一般来说：

PEG = 1，此时估值是相对合理的。

PEG < 1，估值偏低，数值越小，估值越低。

PEG > 1，估值偏高。

所以，通过PEG这个数值，就可以判断目前的市盈率，匹配对应的净利润增长率，是合理的还是低估的。

不过我们炒股软件提供给我们的PEG指标，这里的G用的是，今年全年预估净利润和去年全年净利润的比值，算出预计今年年度利润增长率。所以这个可靠性也不太强，正确的应该是能预测未来两三年的利润增长率。但是未来谁知道，这就需要我们好好的研究公司的基本面、财报数据。

一些传统行业公司的市盈率基本也都不高，股民不买这些股票，其实一个主要原因就是感觉他们未来发展有限，说白了就是利润增长率增长有限了，所以这些企业往往又具有周期性，像今年煤炭股涨的就比较好，一方面是煤炭股的市盈率很低，其实重要的是煤价上涨，业绩这两年在大幅提升。

我喜欢低市盈率、高ROE的股票，但是也更关注企业的利润增长率，这个才是做投资的核心！