前些天发布的减持新规，我看了下，感觉里面有个明显的BUG，减持新规这么说的：上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。这个BUG就是最后一条：累计现金分红金额低于最近三年平均净利润30%的不可以减持。

比如公司上市融资50亿，最近三年净利润平均值是1个亿，那公司分红达到3334万控股股东就可以减持了，这跟公司融资规模显然不成比例。我当时心想这谁设计的，脑回路不正常吧？应该和上市公司募集的资金，融资的规模相挂钩啊，你融资圈走50亿，什么时候分红达到10个亿，你才可以减持，这才合理！再说5:1的条件也不算高。如果真这样的话，估计有些公司也不敢上市了，就算上市也会注意下融资规模。

这时候我脑子里想到一个指标，分红融资比例！所谓分红融资比例，就是用上市公司历年分红总额除以历年融资总额的比率。用这个指标我们可以看出这家公司是回报投资人多还是索取的更多。通过这个指标我们也可以看出这家公司品行，三观正不正，有没有社会责任感，你上市究竟是来把企业做强做大回报社会的，还是仅仅为了一己私欲上来圈钱的！

为了查看一下A股哪些公司比较厚道，我今天写了一个分红融资比例指标，整整写了一天，这里有个难点就是公司上市年数的确认。因为有些股票刚上市3-5年，分红融资比例肯定没法跟上市好多年的公司相比，所以我感觉算年平均值更好。当然这类公司也可能存在实控人就是第一大股东第二大股东的，而且持股占比很高。

比如公牛集团，阮氏两兄弟合计持股就占了84%，那他们肯定乐意高分红啊，因为分红他两拿的最多啊。

公牛集团上市3年，分红融资比已经高达182.75%，累计分红69亿，上市融资合计37.8亿。算一下这三年69亿分红中，有58亿进入了阮氏兄弟的口袋。不过咱也别眼红这些，谁叫人家是公司老板呢，必定还是有11亿分给了广大的股东，可以预见再过个10年、8年的才算是真正意义的把当初融资的钱全部返还给股东。但有一点，分红总比不分强。

记得2021年初那时候我做吉电股份这只股票，虽说后来获利也达55%，但现在再叫我回头看，这样的公司我以后肯定不会再买。上市整整20年，融资99.4亿，分红仅2个亿，这样的公司不值得投资者尊敬，就是来市场吸血的。

再看年均派现融资比，这个指标其实就是我把分红融资比除以上市年数，算出年均值比率。这样可以兼顾一下上市1~5年的公司，因为这些公司的分红总额会随着年数的增加而增长，单看分红融资比就有些失真的，算年均值要好一些。排名靠前的有公牛集团、东鹏饮料这些上市2-3年的股票。

像飞科电器上市了7年，到现在已经是5.5倍的返还了。我们也来算一下，实际返还给投资者多少？